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投资札记:股票性价比的计算  

2015-10-04 10:30:22|  分类: 投资思考 |  标签: |举报 |字号 订阅

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关于股票的买卖,有的投资者强调好价格(股价的低估),有的投资者强调好公司(基本面的良好),而且往往各执一端,认同好价格的投资者认为价格越低估越好,认同好公司的投资者认为公司好才是真的好,常常哀叹可供投资的公司太少。

依本博之见,好公司和好价格并非不可调和的矛盾,关键是性价比,即好公司的股价要合理,溢价太高也会失去投资价值,而烂公司的股价也要合理,折价到一定程度也有投资价值。

本博思考了一个计算性价比的框架,如下:

第一步,对公司的基本面进行定量分析,即对关注公司的基本面指标(行业前景、商业模式、竞争优势、预计增长)设定权重并量化打分,我们可以得到各个公司的综合素质得分。

第二步,设定标杆公司,一般选取行业龙头公司作为标杆公司。将非标杆公司的综合素质得分与标杆公司综合素质得分进行比较,计算出合理的折价系数。

第三步,计算关注公司的内在价值,结合股价计算出低估的程度(系数)。

第四步,比较综合素质折价系数与股价折价系数,计算出股票的性价比。

第五步,选择性价比最高的公司作为拟投资的股票。

需要注意的是,基本面越差的公司要求的性价比越高,即股价相对内在价值低估越多越好。同时,投资者还要真正懂关注公司的业务。

以上,仅仅是一个粗略的股票性价比计算框架,在遇到多个投资对象抉择不定时,可以作为分析比较的框架使用。

——2015年10月4日

后记:

写完这篇博文后,越想越感觉这种计算过于复杂,可操作性不强。后来想想,本博还是学艺不深,把简单的事情搞复杂了。其实,比较股票的性价比问题,就一个预期投资收益率就解决了。

在计算预期收益率的过程中,投资者既考量了股票基本面的确定性,又兼顾了静态投资收益率和成长性。最后的结果肯定是,哪家的投资收益率高买那个。

——2015年11月1日

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